カッパー博士が経済予測の学位を失った理由

ジェイミー・チザム

米国取引日の重要な情報

木曜日初めの米国株価指数先物は、取引開始のベルで上昇することを示唆している。 同様に、S&P 500 SPX は過去 7 セッション中 6 セッションで失速しました。 おそらく、今日の米国のインフレ指標が良好だったことにより、連邦準備理事会が借入コストの引き上げを間もなく停止することが確認され、強気ムードがリセットされる可能性がある。

最近の市場の不安定さの原因を突き止めるのは難しい。 合理的な想定としては、行き過ぎた上昇相場には、無関心な決算報告と中国の成長不安の復活が夏の利益確定の動きを促すだけで十分だったということだ。

しかし、市場は世界経済の減速をどの程度懸念しているのでしょうか?

この質問は過去にカッパー博士に投げかけられたことがあり、赤い金属には博士号と思われる人物に敬称が与えられていた。 世界経済の健全性を予測する上で。 しかし、マイケル・ウィドマー氏とフランシスコ・ブランチ氏率いるバンク・オブ・アメリカの商品調査チームによると、現在はその称号は剥奪されているという。

バンク・オブ・アメリカのチームは「循環資産としての銅需要は常に世界のGDP成長率と密接な相関関係があるが、その感応度は低下している」と述べている。 「このGDP対ベータ値の低下は、ここ数四半期ですでに銅価格を1トンあたり8,500ドル（3.86ドル/ポンド）程度に支えており、まれな出来事である産業不況のさなかのレッドメタルに対する価格の下値圧力を限定している」と彼らは付け加えた。 。

上のグラフが示すように、中国経済の減速が世界全体の需要に影響を与えるとの現在の懸念にもかかわらず、銅価格は過去15年間の平均を上回っている。 世界経済との関係での銅のベータ、つまりボラティリティの低下は、複数の要因が重なったことによるものだとバンク・オブ・アメリカは述べている。

過去 10 年間の世界経済の成長は、2007 ～ 2008 年の危機直前に比べて鈍化しており、これが在庫サイクルに影響を与えています。

さらに、中国政府は主に建設主導の成長に重点を移し、バンク・オブ・アメリカの言うところの「より高品質で健全な拡大」に重点を移しており、不動産セクターの銅需要が緩和し、経済の脱炭素化への意欲から銅需要が回復するとみている。自動車およびエネルギー伝送部門。

そして最も重要なのは、この構造的成長への移行です。 「世界経済がネットゼロに向けた動きを加速しており、先進国市場も気候変動への取り組みを強化しているため、銅需要は今後も循環性が低下する可能性が高い。今後はグリーン博士の方が良いかもしれない」ドクター・コッパーよりも赤い金属の名前だ！」とバンク・オブ・アメリカは言う。

これは、さまざまな懸念により金の価格が上昇する一方、銅の価格は抑制されるため、低下する傾向にある銅/金比率を同じように重要視できないことを意味するのでしょうか? ダブルライン・キャピタルの最高経営責任者でいわゆる債券王のジェフリー・ガンドラック氏は、米国債の価格をベンチマークする方法として銅と金の比率を非常に重視していることで知られている。

従来の相関関係が適用される場合、AJベル投資ディレクターのラス・モールド氏がこの比率が発信するシグナルに警戒していることを考えると、株式強気派はそう期待するかもしれない。

「銅と金の比率は、1980年1月の過去最低水準をまだ50％上回っているため、金のさらなる進展は今後の問題を示唆する可能性がある。誰かが間違っているだろうし、株式市場の判断が正しければ、銅は金をアウトパフォームし始めるはずだ」たとえ今はそうしていなくても、非常に賢明です」とモールド氏は言います。

市場

ベンチマークである米国債利回り BX:TMUBMUSD10Y の低下に伴い、米国株価指数先物 、 は上昇している。 ドルDXYは下落、原油価格は序盤の上昇を諦め、金は上昇

株式、オプション、仮想通貨に関する市場最新情報や実用的な取引アイデアをさらに知りたい場合は、Investor's Business Daily の MarketDiem を購読してください。

バズ

当初の焦点は7月の消費者物価指数報告に集中していた。 前月比のヘッドラインとコア測定値は 0.2% で、予想と一致し、6 月と同じ伸びでした。 前年比の総合CPIインフレ率は6月の3%から7月の3.2%に上昇し、年間コア値は4.8%から4.7%に低下した。